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玉米
玉米进入构筑底部阶段
发布时间:2019-01-29

玉米回落阶段已经结束,后期进入构筑底部阶段。期待春季消费启动。

1.市场表现

本周,玉米期货继续回升。技术上,调整阶段结束。基本面上,成本支撑、农户惜售,后期有望在此一带构筑底部。这个时间,或许持续至2月中下旬。

今日,主力1905合约收于1863元,周涨幅39元。

2.影响因素及分析

仓单继续流出。1月24日,大商所玉米注册仓单37.9万吨,较上周五减少了2.5万吨。这主要与1901合约交割有关;也说明1905合约价格偏低。因此,1802元/吨基本就是底了。

各地现货报价趋于稳定。截止1月25日,北方港口报价偏弱,而南方港口基本稳定。北方锦州港二等以上水分14%的玉米平舱价为1858-1878元/吨(较上周平均-5);南方广东蛇口港报1960-1980元/吨(较上周平均-0)。

节前备货进入尾声。往年,春节前是一个上涨时节。而如今却是“旺季不旺”。原因有三:

首先,中美贸易战还没有定论,但稍乐观。最迟在3月1日就会有结果。市场担心中国扩大美国玉米及替代品进口,从而影响了市场的做多热情。

其次,粮农手中余粮同比仍高。因还贷压力和气温偏高,后期供给依旧充足,售粮压力较大。

最后,因非洲猪瘟持续肆虐,造成饲料消费不振,饲料企业备货意愿不足。

春节后,以上因素或许有些积极的变化。

节后,玉米深加工企业逐步进入生产旺季,消费将有所回升。3月前,中美贸易战会有定论,很可能是利空出尽。再者,国家加强了对非洲猪瘟的管控,后期或有成效。

另外,2018年国储库存消化超出预期(剩下8000万吨)。据悉,今年拍卖会延后,或许从4月份开始。按计划,USDA将在3月底公布种植意向。我国鼓励和补贴大豆种植,因而玉米扩大播种面积的可能性不大。如此看来,2019年我国玉米产量变动不大,但消费需求却一直在增长。按USDA最新数据,18/19年度我国玉米产不足需为2000万吨。

3.结论及策略

反季节走势和价格回落应当是阶段性的,并不会改变长期看涨的预期。

春季播种面积可能减少,春季又是深加工企业的生产旺季。因此,推测:2月中下旬有望形成底部,并在今年上旬出现一波上涨;但真正的上升行情还需要等到秋季收割之时。