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油料
休息休息吧豆粕别“硬撑了”
发布时间:2018-03-23

 北京时间322日凌晨2点美联储宣布加息25个基点,联邦基金目标利率区间上调至1.50%-1.75%,此次加息对美豆影响幅度有限,国内豆粕市场价格未出现较大的波动。中国粮油信息网分析师李方玉认为,短期国内豆粕市场价格仍有下降空间,原因在于:目前国内豆粕库存量激增,豆粕需求未到旺季再加上国内油厂开机率没有明显下调,使得国内豆粕供大于求的格局未变。而且近期国内玉米、麸皮等饲料原材料价格持续走低,做为饲料中最重要的蛋白原料之一的豆粕很难有较好的表现,进而拖累国内豆粕市场价格走低。另外,阿根廷近期出现降雨,有所缓解前期的干旱,对阿根廷大豆生长及产量起到积极作用,或将拖累美盘大豆期价下行,进而拖累国内豆粕市场价格走低。

 

国内豆粕基本面不佳,拖累豆粕价格下行

近期国内豆粕成交一直处于疲软态势,据本网统计本周国内豆粕每日成交约在6-8万吨之间,较春节前后每日成交量18万吨左右的相差悬殊。按往年豆粕销售周期情况来看,春季补货或将出现在4月中旬左右,因此短期国内豆粕不会出现较大的放量成交,成交量将会维持较低的水平。而且近期国内豆粕行情一般是波动幅度较大,大部分贸易商因判断不好行情,采取随用随补的策略,这将导致短期豆粕价格行情难有向好表现。另外,(如下图所示)截止321日国内豆粕库存量约为81.5万吨,环比上周涨幅约为10万吨,豆粕库存量的大幅提高将导致油厂采取“降价刺销”的策略,进而拖累豆粕市场价格走低。

 

 

饲料原料大幅下跌,豆粕恐难有较好表现

近期国内饲料原料产品均处于下跌态势,如玉米、麸皮等。玉米下跌的主要原因:国储拍储量增加,市场玉米供应量增加,拖累国内玉米价格下跌。麸皮价格下跌的主要原因:由于国内天气逐渐转暖麸皮储存时间变短且容易变质,而且市场未到需求旺季,大部分工厂为刺激麸皮销售采取“降价销售”的策略,必然导致麸皮价格走低。大部分国内饲料原料均呈下跌态势,而国内豆粕做为饲料中最重要的蛋白原料之一,也将随着大环境下行,因此短期国内豆粕行情难有较好的表现。

 

美盘大豆指引,豆粕价格频频跟跌

随着国内期货的快速发展,无论是饲料厂还是豆粕贸易商均在连盘期货上点价豆粕远期合同,比如今年春节期价饲料厂大量点价年后豆粕合同,像九三、益海、中粮等大型油厂基差销售占比豆粕销售总量的60%左右。由于近几年豆粕波动幅度较大,许多油厂开始在期货上做套利保值,保障油厂的利润。这说明期货对国内现货价格的指引越来越重要。而且笔者发现美盘大豆期货从春节之前1080美分下跌至目前1030美分,国内豆粕、豆油均有不同程度的下跌。但仔细观察豆粕价格下跌的幅度远高于豆油价格,这说明若美豆期价再次出现下跌,国内豆粕市场价格跟随美豆期价下跌幅度将呈扩大态势。此外,据美国气象局公布,阿根廷大豆主产区将迎来降雨,一定程度上将会改善墒情,阿根廷大豆减产空间或缩窄,预计短期美盘大豆期货呈弱势运行,拖累豆粕市场价格下行。

 

综上所述:近期国内豆粕价格一直处于“死撑”的状态,但笔者认为短期国内豆粕供大于求的格局未变,而且美盘大豆期货不给力,将导致国内豆粕市场价格趋弱运行。因此建议贸易商短期以观望为主,若豆粕连盘1805合约期价跌破3000/吨,可适当拿一些4-6月份的远月合同。另外,330日美国农业部将公布季度报告,此报告主要关注2018/2019年度美豆种植面积以及压榨利润,笔者预计该报告利多面较大,待报告公布之前是豆粕现货补货的好时机,笔者也会在报告之前出文章与大家进行讨论分析。(中国粮油信息网李方玉)

(李方玉)

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